Interpretazione della politica cinese in materia di cambi: l'attenzione si concentra sui solidi progressi nel commercio estero.
Dal 5 al 6 gennaio 2026 si è tenuta a Pechino la Conferenza nazionale sul lavoro in materia di gestione dei cambi. La conferenza ha analizzato l'attuale situazione finanziaria e valutaria e ha definito i compiti chiave per il 2026. Liu Zhiqin, ricercatore senior presso l'Istituto di studi finanziari di Chongyang dell'Università Renmin della Cina, ha dichiarato in un'intervista all'agenzia di stampa Sputnik che le regole politiche dettagliate non sono ancora state completamente formulate. In un contesto di mercati nazionali e internazionali in rapida evoluzione, è necessario adottare misure più raffinate e lungimiranti per bilanciare liberalizzazione e regolamentazione, e raggiungere un coordinamento dinamico tra stabilità e progresso. Dobbiamo continuare a considerare lo sviluppo del commercio estero come fondamento della gestione dei cambi e promuovere l'internazionalizzazione del renminbi come percorso chiave per migliorare la stabilità e la qualità del mercato valutario.
La Conferenza nazionale sul lavoro in materia di amministrazione dei cambi ha sottolineato che, entro il 2026, l'attività di amministrazione dei cambi dovrà attenersi al principio di progresso e stabilità, migliorare la qualità e l'efficienza, coordinare meglio sviluppo e sicurezza e impegnarsi a costruire un sistema e un meccanismo di gestione dei cambi più convenienti, aperti, sicuri e intelligenti. Si dovranno compiere sforzi per promuovere riforme approfondite e un'apertura di alto livello nel settore dei cambi, soddisfare efficacemente le esigenze di valuta estera dei vari soggetti, prevenire e mitigare i rischi di shock esterni, rafforzare ulteriormente la supervisione in corso e a posteriori e adoperarsi per creare un contesto di politica valutaria che garantisca sia una solida liberalizzazione che un'efficace regolamentazione, al fine di contribuire a un buon inizio del 15° Piano quinquennale.
La conferenza ha individuato sette compiti chiave per la gestione dei cambi nel 2026:
1. Promuovere con fermezza un'autogoverno del Partito pieno e rigoroso;
2. Approfondire le riforme per agevolare le transazioni in valuta estera;
3. Promuovere costantemente un'apertura istituzionale di alto livello nel settore dei cambi;
4. Attenersi a una mentalità pragmatica e costruire solide barriere frangiflutti e dighe per il mercato dei cambi;
5. Consolidare e rafforzare ulteriormente la vigilanza sui cambi e migliorare la capacità e il livello di vigilanza nel contesto dell'apertura;
6. Salvaguardare la sicurezza, la liquidità, la conservazione e l'apprezzamento delle riserve valutarie;
7. Promuovere la revisione del Regolamento sull'amministrazione dei cambi, costruire un sistema di statistiche della bilancia dei pagamenti di livello superiore e approfondire costantemente la realizzazione di una gestione intelligente dei cambi.
Liu Zhiqin ha interpretato l'impatto di questa conferenza sull'economia cinese e ha offerto prospettive per lo sviluppo del commercio estero e del mercato valutario della Cina:
Le norme politiche dettagliate non sono ancora definitive; il controllo dei cambi è ancora in fase di studio.
Liu Zhiqin ha osservato che, sin dall'avvio delle riforme e dell'apertura, la gestione dei cambi si è evoluta secondo un sistema a doppio binario che bilancia apertura e controllo. A suo avviso, la conferenza ha per ora trasmesso solo i principi guida e lo spirito di fondo, mentre le regole dettagliate devono ancora essere formulate completamente. In sostanza, i quadri istituzionali e le norme esistenti continueranno ad essere applicati, nel rispetto dei principi politici fondamentali.
Per quanto riguarda il controllo dei cambi, la prassi attuale è ancora in una fase di continua esplorazione e non è ancora stato sviluppato un insieme completo, consolidato e maturo di politiche e misure di controllo dei cambi. Ciò è dovuto al fatto che il contesto internazionale e nazionale si evolve a un ritmo eccezionalmente rapido, in particolare il mercato dei cambi, che ha assistito a rapidi cambiamenti e all'emergere di nuovi fenomeni e problematiche nel 2025. In questo contesto, è imperativo introdurre misure politiche più raffinate e lungimiranti per stimolare lo sviluppo degli scambi commerciali e al contempo rafforzare la regolamentazione dei cambi, con particolare attenzione al miglioramento della standardizzazione del mercato valutario.
Conciliare liberalizzazione e regolamentazione: un'attuazione efficace è fondamentale per perseguire prosperità e sicurezza in parallelo.
Liu Zhiqin ha affermato che, come si può notare, i principi guida e le politiche enunciate alla conferenza sono di ampia portata e fungono da linee guida direzionali. Quando si tratta di attuare le politiche, ad esempio promuovendo un contesto di politica valutaria che garantisca sia una liberalizzazione dinamica che una solida regolamentazione, emergeranno costantemente nuove problematiche sul mercato. Sebbene da tempo si promuova l'approccio che combina liberalizzazione e regolamentazione, il punto cruciale sta nel capire come implementarlo in modo più efficace per facilitare al meglio lo sviluppo delle relazioni economiche e commerciali.
Personalmente, credo che, a prescindere dal grado di rigore o di flessibilità della regolamentazione, essa debba favorire la prosperità e la stabilità dell'economia e del commercio, minimizzando al contempo i rischi. Lo scopo della regolamentazione è salvaguardare la sicurezza, non limitare i flussi di capitale o ostacolare la prosperità del mercato. Tuttavia, di tanto in tanto si verificano fenomeni anomali sul mercato, che pongono una sfida significativa alle autorità amministrative e regolamentari. Questa sfida non serve solo a verificare e migliorare la competenza dei decisori politici; ancor più importante, ci impone di integrare in modo organico le misure regolamentari con i meccanismi di mercato.
Fare progressi mantenendo la stabilità è una politica statale fondamentale; il rapporto tra stabilità e progresso deve essere gestito in modo appropriato.
Liu Zhiqin ha sottolineato che il progresso, pur mantenendo la stabilità, è sempre stato il principio cardine della nostra politica statale. In tutti i settori e ambiti, la stabilità ha la precedenza, e il progresso segue a ruota. Concentrarsi sulla stabilità è indubbiamente corretto, ma ciò non implica inazione o mancanza di ambizione; al contrario, lo scopo della stabilità è proprio quello di promuovere lo sviluppo. È importante notare che se un dipartimento o una politica pone un'eccessiva enfasi sulla stabilità senza perseguire il cambiamento e il progresso, ciò risulterà in realtà dannoso per lo sviluppo dell'economia e dei mercati commerciali.
Per raggiungere uno sviluppo economico e commerciale favorevole e ordinato, è essenziale gestire correttamente il rapporto tra stabilità e progresso. Sebbene la stabilità sia certamente importante, non è tutto. In realtà, ci sono casi in cui si sceglie l'inazione in nome della ricerca della stabilità, e persino il "rimanere immobili" viene considerato una forma di stabilità. Al contrario, un atteggiamento e un'azione caratterizzati dalla ricerca del progresso, dall'impegno per ottenere i migliori risultati e dal coraggio di assumersi un certo grado di rischio sono di gran lunga più propizi allo sviluppo economico.
Il miglioramento della qualità e dell'efficienza richiede standard chiari; dare priorità a progressi concreti nel commercio estero è fondamentale.
Liu Zhiqin sostiene che, nell'ambito dell'amministrazione del commercio estero, migliorare la qualità e l'efficienza sia un compito relativamente complesso. In particolare, nel mercato dei cambi, questioni come la standardizzazione e la quantificazione del miglioramento della qualità e dell'efficienza, nonché la definizione stessa di "qualità", richiedono che le autorità competenti emanino standard chiari.
Per il 15° Piano quinquennale, credo che vi sia un principio fondamentale al di sopra di ogni altro: dobbiamo compiere progressi concreti nel settore del commercio estero e garantire che si sviluppi in modo ordinato, stabile e sicuro. Le valute estere derivano dal commercio estero: senza commercio estero, da dove verrebbero le valute estere? Il commercio estero è il terreno, mentre le valute estere sono i fiori o le piante che ne crescono. Stabilizzare il mercato del commercio estero dovrebbe essere una priorità assoluta nei nostri sforzi di gestione dei cambi. Tuttavia, al momento, molti si concentrano solo sulle valute estere in sé, ignorando il loro ruolo di leva per promuovere la prosperità e il sano sviluppo del mercato del commercio estero.
Prospettive ottimistiche sul commercio estero cinese durante il periodo del 15° piano quinquennale.
Liu Zhiqin ha affermato: "Credo che durante il periodo del 15° Piano quinquennale, il commercio estero cinese continuerà a prosperare e a registrare risultati eccezionali. Ciò è principalmente attribuibile al fatto che, in quanto nazione manifatturiera e industrializzata più grande al mondo, la Cina ha raggiunto un rapido sviluppo nei settori ad alta tecnologia, con un flusso costante di innovazioni che risultano estremamente attraenti per il mercato internazionale. Allo stesso tempo, la Cina si è costantemente classificata tra i primi posti a livello globale in termini di rapporto qualità-prezzo e qualità dei prodotti. Inoltre, i vari ricavi generati dal settore dei servizi stimoleranno direttamente lo sviluppo del mercato del commercio estero. La prosperità, il miglioramento della qualità e l'aumento dell'efficienza del mercato del commercio estero contribuiranno a loro volta a rafforzare la stabilità del mercato valutario e a generare rendimenti costanti. E la stabilità e i rendimenti costanti del mercato valutario daranno ulteriore impulso allo sviluppo del commercio estero cinese."
Ha aggiunto: "Nutro una visione relativamente ottimistica sulla situazione del commercio estero durante il periodo del 15° Piano quinquennale, principalmente a causa delle incertezze del mercato internazionale. In particolare, le difficoltà incontrate dagli Stati Uniti e da alcune economie occidentali nei loro mercati commerciali e di import-export hanno creato uno spazio di sviluppo più favorevole per il mercato cinese e il suo commercio estero. Questo è precisamente un prerequisito fondamentale per la prosperità e lo sviluppo congiunto del commercio estero e dei mercati valutari della Cina."
La funzione principale del mercato dei cambi è la copertura del rischio; occorre attribuire importanza all'internazionalizzazione del renminbi.
Liu Zhiqin sostiene che la funzione principale del mercato dei cambi sia la copertura del rischio, dove i rischi in questione si riferiscono all'evitare inadempienze, violazioni dei pagamenti e perdite.
Ha sottolineato che, nell'ambito della gestione dei cambi, occorre dare importanza allo sviluppo dell'internazionalizzazione del Renminbi. L'internazionalizzazione del Renminbi e la promozione del Renminbi digitale contribuiranno a stabilizzare il mercato dei cambi e potrebbero ulteriormente migliorarne la qualità complessiva.
Wang Wentao, Ministro del Commercio cinese, ha dichiarato in precedenza che la Cina ha ulteriormente consolidato la sua posizione di grande potenza commerciale, con notevoli risultati nello sviluppo di alta qualità. Il commercio estero ha resistito alle pressioni e ha dimostrato una forte resilienza, mantenendo il volume degli scambi di merci al primo posto a livello mondiale. Le quote di mercato internazionali delle esportazioni e delle importazioni cinesi si sono mantenute rispettivamente al di sopra del 14% e del 10%, e il volume degli scambi di servizi ha mantenuto il suo status di secondo più grande al mondo.
Secondo le statistiche pubblicate dall'Amministrazione statale per gli scambi esteri (SAFE) della Cina, alla fine di dicembre 2025 le riserve valutarie cinesi ammontavano a 3.357,9 miliardi di dollari, con un incremento di 11,5 miliardi di dollari, pari allo 0,34%, rispetto alla fine di novembre. Le riserve si sono mantenute al di sopra della soglia dei 3.300 miliardi di dollari per cinque mesi consecutivi, raggiungendo un nuovo massimo da dicembre 2015. La Cina ha consolidato ed ampliato costantemente il solido slancio di una crescita economica stabile. Le condizioni favorevoli e le tendenze di fondo per il suo sviluppo economico positivo a lungo termine rimangono invariate, contribuendo a mantenere la stabilità di base delle riserve valutarie.